반도체 공모주 '자람테크놀로지' 청약 넣어도 괜찮을까?

반도체 공모주 '자람테크놀로지' 청약 넣어도 괜찮을까?

안녕하세요 여러분. 집에서 돈 버는 방법 집돈버구쯔입니다. 최근에 공모주가 거의 없었죠. 12월도 공모주 휴식기로 볼 수 있는데 그래도 12월 2주차에 청약 공모주가 하나 있습니다.

바로 자람테크놀로지 공모주고요. 5G와 연관된 반도체 공모주라서 조금 기대가 되는 것 같습니다. 과연 청약 해도 괜찮을지 지금부터 확인해 볼게요.

먼저 일정을 보면 12월 2주차죠. 기업 공모주는 자람테크놀로지 하나고요. 나머지는 스펙주로 구성되어 있습니다.

자람테크놀로지의 수요 결과는 2주차 화요일 6일에 나오고 청약은 그 주 목요일에서 금요일입니다.

환불까지 4일이 소요된다는 점은 조금 아쉽게 됐네요.

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그럼 공모주 상세내용 보겠습니다. 자람테크놀로지는 시스템 반도체 설계 기업인데 주로 통신장비에 사용이 됩니다.

공모 주식수는 총 100만주 그중 25%를 일반 청약자에게 배정합니다. 모집 금액은 최대 220억, 시가총액은 1,357억 예상되고있고요. 주관사는 신영증권 단독입니다.

공모가 밴드는 18,000원~ 22,000원,  유통 물량은 25.1%, 금액으로 341억. 유통물량은 좀 괜찮은 편인데요.

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청약한도 보겠습니다. 공모가 상단 기준이고요. 최소 청약수가 50주입니다. 잘 기억해주시고요. 증거금은 55만 원 필요해요.

최고 청약한도는 일반청약자 기준 8천 주 8,800만 원. 1억이 안 되죠. 조금 작고요. 청약 수수료 2천 원 있습니다.

그 외 우대에 해당하는 분들은 최대 2.64억 까지 가능하니까 참고해서 청약해 주시면 되겠습니다.

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지금부터 이번 청약의 핵심포인트 말씀 드릴게요. 자람테크놀로지는 통신장비에 들어가는 반도체를 개발하는 기업이에요. 회사에서 주력제품으로 보는 건 5G 기지국 연결할 때 핵심부품이라고 하는데요.

실제로 현재 매출 대부분은 일반 통신장비 제품들에서 나오고 있습니다. 5G 관련쪽은 1%도 채 안되죠.

그래도 회사 자체에서는 이 제품들 위주로 사업을 확대할 계획을 갖고 있고 회사 성장은 5G 시장이 확대가 얼만큼 되느냐에 따라 달라질 수 있을 것 같습니다.

그리고 매출인데요. 매출은 3분기까지 136억, 영업이익 11억, 당기순이익은 15억이 나왔어요. 2019년에 매출이 167억이 나온 이후에 20년부터 조금 줄었는데 이건 코로나 때문에 통신사들이 설비투자가 좀 지연된 부분이 있다고 하네요.

21년부터는 매출이 다시 상승세에 접어 들긴 했지만 어쨌든 매출은 200억을 좀 넘지는 않고요. 당기 순이익도 20억 미만의 그런 회사라고 볼 수 있습니다.

그래서 이런 정체되어있는 실적을 5G 장비에 들어가는 반도체 쪽으로 회사에서는 좀 더 확대할 계획을 갖고 있다는 거죠.

그 다음 청약 조건들 살펴보겠습니다. 먼저 이번 공모주는 구주매출 10% 있어요. 크진 않지만 구주매출은 없는 게 최고죠.

그래도 대상은 재무적 투자자들이라서 어차피 차익실현 물량이기 때문에 그나마 괜찮다고 볼 수 있어요.

그 다음 유통물량을 보면 전체 25.1% 양호하고요. 기존 주주도 10%가 채 안 됩니다. 상당히 좋은 유통 물량으로 보이는데 금액으로 341억.

역시 많지 않아서 좋은 수요예측결과 나온다면 상장일 수급을 기대할 수 있겠어요.

그럼 공모가 보겠습니다. 이번 청약에서 가장 중요한 내용이 될 거 같은데 유사기업 4곳의 평균 23.16배가 나왔습니다. 여기서 머큐리와 이노와이어리스는 통신장비 쪽 업체들이고요. 아진엑스텍과 칩스앤미디어 이거는 반도체 쪽 기업이라고 보시면 됩니다.

각 산업군에서 유사 기업 2개씩을 뽑았는데 하나는 PER이 높고 하나는 낮고 반도체 쪽도 동일하게 선정 했습니다. 얼핏 보면 적정하게 보일 수 있지만 그래도 반도체 장비주들 보통 PER 20배를 넘으면 공모주쪽 그리 좋지 못했거든요. 그래서 저는 조금 부담스럽게 느껴지긴 합니다.

근데 문제는 주당평가가액을 산출할 때 실제 지금 나오고 있는 이익이 아니라 24년 추정 실적을 적용했어요.

145억으로 잡았는데 현재 잘 나오더라도 20억이 안 되는 상황이라서 꽤 많은 실적이 적용됐다고 볼 수 있겠죠.

여기에 할인율 29.1%~42%. 21년 이후 유사사례와 비교해봤을 때 거의 비슷한 할인율을 적용했습니다.

그래서 밴드 기준으로 나온 PER을 산출하면 14.9배~16.4배. 아까 유사기업 중 PER이 가장 낮은 곳이 17.6배 였거든요. 상단으로 공모가 잡혀도 PER은 괜찮은 편이 되겠죠.

그런데 아까도 말했듯이 회사의 계획이 다소 높다고 볼 수도 있는데 24년 매출을 715억 정도로 잡았어요. 현재 200억이 안 되니까 지금보다 3배 이상 성장한다는 계획이죠. 그중에 역시 5G 통신 장비 쪽이 대부분을 차지합니다.

현재 매출 비중이 1%도 안 되는 사업을 주력사업으로 키우겠다는건데 결국 5G 시장의 성장에 따라 기업의 가치가 걸려 있다고 볼 수 있습니다.

마지막 공모주 사례인데요. 반도체쪽 공모주들이고요. 최근에 성과들이 좋지 못했죠. 장비나 소재, 설계 쪽 모든 업종들이 수요예측결과가 안 좋았습니다. 그래서 가격을 많이 낮춘 곳들은 선방을 해주었고요.

결국 기관들이 자람테크놀로지를 단순 반도체 장비주로 본다면 결과는 이들과 크게 다르지 않을 것 같고요. 그래도 5G쪽 가능성을 크게 본다면 의외로 좋은 결과가 나오지 않을까 생각이 됩니다.

오늘 말씀 드린 내용 장점과 단점 요약해보겠습니다.

먼저 자람테크놀로지는 통신장비 쪽 반도체를 만들고 있는데 그중에서도 5G쪽 산업을 추가적으로 확대할 계획을 갖고 있어서 지금보다 상장 가능성은 크다고 볼 수 있어요.

유통물량이 25% 기존 주주도 적기 때문에 상장일 수급을 어느정도 기대할 수 있습니다.

그 다음 단점인데 이걸 단점이라고 보기보다 애매하다고 볼 수 있는 내용입니다.

공모가 산정할 때 24년 추정 실적을 적용했는데 순이익이 지금보다 7배 이상 높습니다. 대부분 5G 관련 제품들로 이걸 채우겠다는 내용인데 단기간에 이 정도 매출이 나올 수 있을까라는 의문이 들 수 있고요. 

반도체 공모주 사례들을 봤을 때 최근에 실적들이 좋지 못했어요. 그래서 아까도 말씀드렸던 것처럼 기관들이 반도체 공모주로 볼 것인지 아니면 통신 특히 5G 관련주 쪽의 성장성을 얼마나 볼것인지 이런 부분들이 수요예측결과의 핵심이 될 것 같습니다.

 

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